特斯拉 Terafab 超级芯片工厂破土动工，投资 200 亿美元、2 纳米制程、零制造经验。高盛预测 2026 年自由现金流为负 41 亿美元，增发融资几乎不可避免。深度拆解工厂背后的资本逻辑与股价博弈。

2026年3月20日三巫日，约5.7万亿美元名义期权集中到期——花旗1996年以来最大规模3月到期。叠加S&P 500季度再平衡、伊朗局势和鲍威尔离任，VIX突破30。S&P 500收涨0.73%，但比特币跌破7万美元，Deribit一周后还有135亿美元加密衍生品待清算。三巫日从来不是一天的事——它是去杠杆传导链的起点。

NESDC上调2026年GDP至1.5%-2.5%，但总理安努廷在执政首周即面临三重危机：宪法法院可能推翻大选、联盟内部政策分歧、中东战争引发的能源冲击。SET指数触发六年来首次熔断，油价基金日亏12亿泰铢，石油储备仅余61天。

伊朗战争期间比特币从$65K回升至$74K以上，与黄金同步上涨而非随风险资产下跌，BTC-黄金相关性一周内从-0.49翻转至+0.16。核心变量是持仓结构变化：主权财富基金和养老金持有BTC ETF资产的67%，阿布扎比主权基金敞口突破$10亿。锐报分析："数字黄金"在当前条件下是配置现实，但尚未成为经过充分检验的结构性结论。

48小时内，美联储和英国央行先后宣布维持利率不变。触发因素相同：伊朗战争将布伦特原油从$65推至$115以上，通胀预期重新失锚。市场对美联储2026年降息预期从3-4次骤降至最多1次，48%概率全年零降息。2024年启动的全球宽松周期正式冻结。锐报分析：降息空间已被消耗，加息代价无人承受，央行唯一剩下的工具是等待。

霍尔木兹封锁后油价飙涨50%，泰国油基金日亏10亿泰铢，印尼赤字逼近3%红线，菲律宾四天工作制。锐报分析东南亚能源危机的政治经济学。

美股连续第三周下跌，标普500录得2026年新低。三条主线正在重塑全球市场：布伦特周涨11%突破100美元（霍尔木兹海峡关闭制造了石油市场史上最大供给中断）；10年期美债收益率升至4.26%年内新高（利率上行压制成长股估值）；美联储下周议息面临两难（劳动力弱暗示降息、油价涨暗示加息）。能源板块年涨23%领跑，信息技术跌2.5%垫底，Mag 7年跌4.9%而"493家公司"涨2.9%——市场正在经历系统性轮动。关键拐点：霍尔木兹海峡何时重开。在那之前，持有现金不是胆怯，是理性。

加州汽油突破5美元，全国均价3.54美元创18个月新高，较战前涨21%。每个美国家庭每年可能多付720美元油钱。能源股年涨30%，但航空股周跌10%，麦当劳月跌4%。油价正在挤压消费者的每一分购买力。

美联储周三议息，维持利率不变几乎确定，但声明措辞是真正的交易点。劳动力稍弱意味着应降息，通胀回升意味着应加息——两个使命指向反方向。十年期国债收益率已升至4.26%，30年房贷利率涨至6.11%，VIX飙10%。特朗普要求降息，但油价说不行。

Wells Fargo全球股票主管Samana的判断是：“海峡关闭的持续时间是关键变量，市场将密切关注进展。

标普500录得2026年新低，三周连跌为近一年来首次。Carson Group统计显示，地缘危机后股市通常六个月内反弹3.4%——但前提是这只是一场地缘危机。嘉信理财的判断更冷酷：这已经是一场能源供给冲击，自1970年代以来从未发生过的那种。高盛将衰退概率上调至25%。市场正在为中期消耗战定价，但尾部风险偏向更糟。

2月28日，美以联军对伊朗发动近900次空袭，最高领袖哈梅内伊被击杀。两周过去，战争远未结束，而霍尔木兹海峡——全球五分之一石油的咽喉——已实质性关闭。布伦特原油从70美元飙升至100美元并一度触及120美元，IEA宣布史上最大规模的4亿桶战略储备释放，高盛将美国衰退概率上调至25%。这不再是一场地缘政治事件，而是一场正在重塑全球经济版图的能源供给冲击。从化肥价格暴涨到航运瘫痪，从亚洲股市崩盘到滞胀幽灵重现——1973年的噩梦正在押韵。关键问题只有一个：海峡何时重开？在那之前，一切市场预测都建立在流沙之上。

开战首周军费113亿美元，每天近10亿。两周内打击超过6,000个目标。但弹药不是无限的——欧盟警告美军关键导弹库存已被过度消耗，影响对乌克兰军援，给欧洲反导防御带来"巨大挑战"。韩国担忧萨德系统被转移至中东。美军已部署10,000架廉价拦截无人机作为替代方案。精确制导武器的生产速度跟不上消耗速度——这是现代战争的核心瓶颈。