伯克希尔二季度经营利润增16%，阿贝尔开始动用现金

伯克希尔哈撒韦8月8日公布二季度业绩，经营利润同比增长16%至129.83亿美元。公司在季度内回购约45亿美元股票，并继续动用现金买股和收购企业。由于财报在周六公布，投资者要到周一开盘后才有机会作出反应。

伯克希尔业绩公告显示，二季度净利润为256.67亿美元，高于去年同期的123.70亿美元。其中126.84亿美元来自投资收益；去年同期的业绩还受到卡夫亨氏37.60亿美元减值的拖累。

公司在公告中再次提醒股东，投资组合的未实现涨跌会使季度净利润大幅波动，不宜用来衡量经营表现。按伯克希尔采用的口径，经营利润由111.60亿美元升至129.83亿美元；季度收入增长10%至1018.08亿美元。

汇兑收益放大经营利润增幅

BNSF铁路的利润增长6%，公司归因于运输量增加和运营效率改善。能源业务受美国公用事业和天然气管道带动，利润增长27%；制造、服务与零售业务增长24%，主要来自工业产品制造和服务企业。

伯克希尔持有部分非美元债务，二季度由此取得3.26亿美元税后汇兑收益；去年同期则录得8.77亿美元损失。前后相差12.03亿美元，几乎等于“其他”利润增加的数额。

保险承保、保险投资、铁路、能源以及制造服务五项业务合计赚得117.09亿美元，去年同期为111.28亿美元。按这组数字计算，增幅约为5%，低于公司公布的整体经营利润增幅。伯克希尔没有把这一结果列作调整后指标。

GEICO承保利润降至9.94亿美元

GEICO二季度税前承保利润由18.21亿美元降至9.94亿美元。保费收入增长2.1%，赔付及相关费用却增加8.8%；损失率升至76.6%，比去年同期高4.8个百分点。

公司称，人身伤害、财产损失和车辆碰撞的报案频率均有上升，单宗人身伤害赔付的增幅达到10%至12%。佣金和广告支出增加，也使承保费用同比上升27%。再保险和其他初级保险业务的增长抵消了部分影响，伯克希尔整体保险承保利润仍下降13%。

保险投资收入减少9%，主要因为利率下降。短期美国国库券的收益率回落，会逐步压低伯克希尔庞大现金储备带来的利息收入。

二季度回购45亿美元

截至6月末，伯克希尔保险及其他业务持有的现金、现金等价物和短期美国国库券为3592亿美元，较3月底有所下降，但仍远高于公司规定的300亿美元流动性底线。

公司在二季度回购约45亿美元股票，远高于一季度的2.34亿美元。大部分回购发生在6月。伯克希尔的政策规定，首席执行官须在与董事长协商后，认定回购价格低于保守估计的内在价值。格雷格·阿贝尔今年1月接替沃伦·巴菲特担任首席执行官，巴菲特继续担任董事长。

美联社报道，伯克希尔今年春季用100亿美元买入Alphabet股票。二季度末，Alphabet已进入公司五大股票持仓。伯克希尔又在7月以约68亿美元完成对房屋建筑商Taylor Morrison的收购，这笔交易尚未计入二季度资产负债表。

上半年，伯克希尔买入股票394.05亿美元，卖出277.80亿美元，净买入116.25亿美元；同期还以约94亿美元完成对西方石油化工业务OxyChem的收购。股票回购、证券投资和企业收购同时增加，短期国库券的规模则基本保持稳定。

财报将在周一接受市场检验

伯克希尔股票在财报公布前一周创下52周新高。回购规模显著高于第一季度，却低于部分分析师此前估计的50亿至110亿美元。周一开盘后，45亿美元回购将成为股价反应的直接依据之一。

铁路、能源和制造服务业务录得增长，GEICO的赔付和费用却明显上升，保险投资收入也随利率回落。二季度的汇兑收益能否重复，取决于外汇市场和公司非美元债务的变化。按五项主要业务计算，本季度利润增幅约为5%。

阿贝尔接任后已完成股票投资、企业收购和股份回购。截至6月末，伯克希尔仍持有3592亿美元现金、现金等价物和短期美国国库券。即使Taylor Morrison的收购款在7月支付完毕，这一规模仍足以支持新的大型交易。彭博亚洲早间新闻把这份财报列为8月8日节目关注的主要市场议题之一。

资料来源：伯克希尔哈撒韦2026年第二季度10-Q、季度业绩公告，以及美联社和彭博报道。文中对剔除“其他”项后利润增速的计算为锐报根据公司披露数字所作，不属于伯克希尔公布的非公认会计准则指标。市场分析不构成投资建议。