中国商业观察

彭博估算中国银行体系隐性坏账约3万亿美元，远高于官方1.5%左右的不良贷款率。房地产、地方债务和小微企业贷款中的展期与重组安排，可能使风险延后暴露，并影响居民、企业和地方财政。

央视网公众号 4 月 17 日发文给出一组数字——仅 3 月一个月，12315 平台关于电动车 OTA 锁电的投诉超过 1.2 万件，同比上涨 273%。三周后被自媒体重新发酵的"工信部约谈 8 家车企"伪名单冲上微博热搜第一，5 月 9 日中汽协与 8 家车企集体辟谣。锐报顺这条线索回看过去五年中国电车走过的路：锁电、智驾致死、隐藏式门把手、维权战场、召回事件。

5 月 6 日三星正式停止在中国大陆销售家电与电视，但苏州工厂不关——转为外销美国与东南亚。15 年家电外资退潮、7 年汽车合资退场、2 年科技外资重组三条时间线交织。2024 年中国实际使用外资同比下降 27.1%，创近年最大跌幅。

3 月 31 日武汉萝卜快跑近百辆车集体停摆，4 月 28 日中国暂停发放自动驾驶新牌照。从故障到牌照冻结，监管完成从「试点扩张」到「准入收紧」的切换；BIDU/PONY/WRD 三家同步下跌 4-5%。

4 月 14 日深圳比亚迪研发总部起火。更应关注的是账本：2025 年净利 326.2 亿元同比跌 19%，净利率 4.1% 与特斯拉齐平；政府补贴 124.7 亿元占净利 38.2%，剔除后真实跌幅 32.5%。供应商账期从 275 天压到 57 天，三股补贴退坡力量在 2026 叠加收紧。三条可证伪信号验证估值重估。

4月6日彭博社披露：OpenAI、Anthropic和Google通过Frontier Model Forum共享对抗性蒸馏攻击数据，针对DeepSeek、Moonshot AI、MiniMax。三家中国实验室合计使用2.4万个虚假账户、1600万次Claude对话提取能力。锐报深度解析三家罕见联手背后的术语遮羞布、商业基本盘焦虑，以及"领先六个月"的真正窗口之争。

2026年4月1日，印度新STQC规则全面禁售海康威视、大华股份等中国监控摄像头。直接触发因素是Ghaziabad破获的巴基斯坦ISI关联CCTV间谍网络。中国品牌印度市场份额从33%崩落，本土CP Plus跃升至45-50%。这是从美国2018实体清单到加拿大2024禁令的链条上最新一环——中国制造业全球化的"最后一公里"正在被系统性切断。

博裕投资40亿美元收购星巴克中国60%股权。FY2024同店销售-8%，瑞幸门店3.6倍碾压，直营模式从优势沦为枷锁。三种前途情景深度推演。

Manus CEO肖弘和首席科学家季逸超被中国发改委限制出境，Meta超20亿美元收购陷入审查。从TikTok强制出售到Manus禁止离境，中美科技博弈的管制工具已从企业法人升级到创始人个人。

USCC报告揭示中国AI竞争力的"双循环"机制：数字循环（开源模型迭代）与物理循环（制造业部署产生数据）相互强化，构建独立于前沿芯片的复合优势。美国出口管制瞄准了训练算力，却几乎未触及部署端数据积累

美国司法部起诉超微电脑联合创始人廖益善等三人，指控其在2024-2025年间将价值约25亿美元的搭载英伟达B200和H200 GPU的AI服务器非法转运至中国。走私链经由东南亚中间商完成，已确认5.1亿美元服务器运抵中国。廖益善已在加州被捕，超微股价盘后跌约14%。

399页文件来自中科院旗下商业公司中科天玑（GoLaxy）：全自动AI影响力系统、2300万条台湾户籍数据、117名美国国会议员档案、香港国安法舆论战记录。这不是一次宣传活动，而是认知战工业体系的设计图。范德比尔特大学、纽约时报、台湾民主实验室多方交叉验证。锐报深度分析：Spamouflage时代拼数量，中科天玑时代拼质量——每个合成账号都被设计成你的邻居。