长江存储德国禁令：美光股价与盈利面临多大风险

銳報编辑部｜新闻分析｜2026年9月25日

长江存储在德国针对美光取得两项禁令。据专利诉讼媒体ip fray报道，慕尼黑第一地区法院9月18日支持其在两起3D NAND闪存案件中的禁令请求。JUVE Patent随后报道，美光已上诉。

截至9月25日，銳報本次核查尚未取得判决主文、执行文件及完整产品清单，无法确认两项一审禁令是否已执行。上诉不等于暂停执行，现有报道也未证实法院已批准暂停。

两案涉及芯片内部阶梯结构和字线接触阻挡层的德国实用新型权。JUVE报道，法院在庭审中审视了有效性，认定两项权利有效且被侵权。据Tom’s Hardware转述，美光不认同裁判，并继续挑战相关权利。

多少销售面临限制？

美光截至5月28日的2026财年第三季度，NAND收入为99.43亿美元，约占总收入24%。这是全球业务收入，不能作为德国涉案销售额。两项德国权利不会使禁令自动覆盖整个欧盟；实际影响取决于受限型号、被告及销售范围。

NAND用于固态硬盘等设备的数据存储；HBM高带宽内存属于DRAM，用于处理器附近的高速数据访问。本轮德国裁判涉及3D NAND结构，不能据此认定HBM侵权或禁售。

赔偿之外，还有供货成本

如果禁令执行，美光需要解决涉案产品如何继续供应。赔偿过去的侵权，未必取得未来销售的权利。若通过许可维持销售，收费覆盖的产品、市场和期限，会决定支出是一次性的，还是持续影响后续订单利润。

美光季报将许可、和解、重新设计和地区经营限制列为知识产权诉讼的一般风险，并披露按客户规格开发的系统级存储产品，设计、测试及认证周期较长。如果规避争议需要改动产品，就可能增加工程和客户认证工作，现金充裕也不保证能及时完成替换。

客户若因供货不确定而调整采购，影响还可能延续到后续订单；暂停执行或及时取得许可，则可减轻近期压力。本次核查尚未证实客户转单或交付中断。

高利润能吸收多少压力？

美光第三财季营收为414.56亿美元，GAAP净利润282.43亿美元，为承担新增费用提供了较强基础。但该季度截至5月28日，早于德国裁判，不能据此判断9月后的销售状况。

当季NAND平均售价环比涨幅处于80%区间的中段，出货容量仅增长中个位数百分比，收入增长主要靠涨价。售价维持高位时，利润较容易吸收新增许可费；一旦价格回落，同样的费用会占据更大份额。若销售被暂停，还可能打乱客户生产安排，影响便不限于美光账面上的支出。

美光将于美国时间9月30日公布第四财季业绩。受影响销售额、供货调整时间和持续费用是否披露，将决定能否进一步估算这两项禁令的经营代价。