全球石油市场正在经历历史上最大的供应中断。储备释放只是止痛药，不是手术刀。

布伦特原油周四再次突破100美元/桶，一度触及101.59美元。WTI原油周五收于98.71美元，周涨幅惊人。自2月28日开战以来，布伦特已从约70美元飙升约43%，一度触及120美元的峰值。

国际能源署（IEA）3月报告的判断极为冷峻：这场战争正在制造“全球石油市场历史上最大规模的供应中断”。全球石油供应3月份将减少约800万桶/天。霍尔木兹海峡的原油和成品油流量已从战前的约2000万桶/天降至几乎为零。海湾产油国被迫削减总产量至少每日1000万桶——因为油无处可去，存储正在被填满。

IEA的32个成员国已一致同意释放4亿桶紧急储备石油，这是该机构半世纪历史上最大规模的单次释放。目前全球观察库存超过82亿桶，其中OECD国家的政府紧急储备约12.5亿桶。但IEA自己也承认：“如果冲突不能迅速解决，这只是一个权宜之计。”

为什么储备释放挡不住涨势？答案很简单：4亿桶听起来庞大，但全球每天消耗约1亿桶石油。如果海峡持续关闭一个月，仅供应缺口就累计达到2.4亿桶。储备释放不是水龙头，而是一个会被抽干的水桶。

更深层的问题在于，市场定价的不是当下的供需，而是对未来的预期。只要海峡重新开放的时间表不明确，油价就会维持在恐慌性溢价水平。能源部长莱特曾表示，美国海军可能在月底开始护航油轮通过海峡，但即便如此，交通也不会返回正常。正如一位能源分析师所言：“护送一艘油轮不会实质性改变供应方程式，正常情况下每天有超过100艘船只通过海峡。”

市场的真正拐点不在于储备释放的规模，而在于一个简单的问题：海峡何时重新开放？在那之前，100美元可能只是地板。