1973年，OPEC石油禁运让标普暴跌40%，大盘股回报损失了整整十年。今天的韵脚越来越像：油价涨43%，Q4 GDP仅增长0.7%，核心通胀回升，化肥运费同步飙涨。但有一个关键区别让情况更糟——1973年美联储还有空间，联邦基金利率约5.5%可以大幅调整。今天，美联储的工具箱更加捉襟见肘：加息加剧衰退，降息助燃通胀。IMF法则测算，43%的油价涨幅将把全球通胀推高1.7个百分点。霍尔木兹海峡仍然关着，滞胀的幽灵仍在徘徊。